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　在一些業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，近期從業(yè)人員的大肆流動(dòng)現(xiàn)象，實(shí)際上是券商研究所在轉(zhuǎn)型期所不可避免的陣痛。

　　繼去年券商保代“跳槽門”之后，券商分析師又成為被“挖” 的目標(biāo)。

　　近幾年來(lái)，一旦登上了新財(cái)富榜單，分析師不僅被鮮花掌聲環(huán)抱，也立馬成了各家獵頭公司的目標(biāo)。“賣方研究機(jī)構(gòu)這邊，我們主要還是挖上榜的明星分析師以及研究所所長(zhǎng)，普通分析師很少。”一家專注金融領(lǐng)域的獵頭公司CEO表示。

　　據(jù)了解，一般新財(cái)富榜單揭曉、年終獎(jiǎng)過(guò)后，新一輪跳槽挖角便開(kāi)始上演。不過(guò)上述獵頭人士表示，今年以來(lái)雖然行業(yè)內(nèi)流動(dòng)也不小，但獵頭挖分析師的生意并沒(méi)有往年好。他透露，目前明星分析師的平均年薪在150-200萬(wàn)元，對(duì)于一些有名氣的策略、宏觀分析師，年薪甚至可以達(dá)到300萬(wàn)元以上。而挖一個(gè)明星分析師，獵頭公司可獲利15-20萬(wàn)元。

　　記者通過(guò)統(tǒng)計(jì)近3年來(lái)新財(cái)富上榜分析師變動(dòng)情況發(fā)現(xiàn)，這一行業(yè)的流動(dòng)率已突破了正常范圍。

　　分析師人才流失迷局

　　統(tǒng)計(jì)顯示，2009年，在上榜新財(cái)富的125位分析師中，已有 44名析師在2010年變更了執(zhí)業(yè)機(jī)構(gòu)信息。其中16人顯示已離職，4人去向?yàn)榛�金，余則跳槽至其他券商研究所；2010年，在上榜的268名分析師中，72人在次年更換了工作單位。其中大部分去了其他券商研究所，10人去了基金公司，另有11人狀態(tài)顯示為離職；2011年新財(cái)富榜單公布不久，截至目前已有6位分析師換了東家。

　　參照每年15%—20%的正常流動(dòng)率，賣方研究的人事變動(dòng)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出行業(yè)內(nèi)正常流動(dòng)的范圍，而這僅僅是明星分析師的情況。根據(jù)證券業(yè)協(xié)會(huì)從業(yè)人員執(zhí)業(yè)注冊(cè)信息公示，截至目前，全國(guó)持有資格證的研究員共2002人，加之還未取得的執(zhí)業(yè)資格的一般從業(yè)人員，這一規(guī)模將更為龐大。

　　在人才流動(dòng)的數(shù)據(jù)背后，是整個(gè)行業(yè)的躁動(dòng)。近兩年來(lái)，券商研究所人事地震接連不斷。今年3月，已有兩家券商傳出大規(guī)模人事變動(dòng)消息。先是平安證券研究所近20多位分析師接到通知，研究所將裁撤13個(gè)重點(diǎn)行業(yè)以外的分析師，將30個(gè)細(xì)分研究領(lǐng)域精簡(jiǎn)為16個(gè)。精簡(jiǎn)之后，平安證券研究所至少有18位研究員面臨被裁命運(yùn)。隨后，長(zhǎng)江證券爆出研究所 “教父”張嵐及核心團(tuán)隊(duì)一道縱身離去的消息。據(jù)悉，張氏人馬兵分兩路，一路北上投奔中信建投，一路南下加盟廣發(fā)證券。

　　在此之前，安信證券分析師的大批量離職就曾引起業(yè)內(nèi)廣泛關(guān)注。統(tǒng)計(jì)顯示，2010年年初到2011年7月之間，共有33名研究員從安信證券離職，其中主要為行業(yè)分析師，涉及18個(gè)行業(yè)的25名分析師。

　　上述獵頭介紹，明星分析師的平均年薪在150-200萬(wàn)元，對(duì)于一些有名氣的策略、宏觀分析師，年薪甚至可以達(dá)到300萬(wàn)元以上。而挖一個(gè)明星分析師，獵頭公司可獲利15-20萬(wàn)元。

　　薪酬泡沫下的高流失率

　　對(duì)于分析師來(lái)說(shuō)，薪酬當(dāng)然是多多益善；從獵頭角度來(lái)看，更是希望分析師動(dòng)的“勤快”點(diǎn)，但對(duì)于大多數(shù)研究所來(lái)說(shuō)，面對(duì)水漲船高的人力成本已是不堪重負(fù)。

　　對(duì)于越吹越大的薪酬泡沫和分析師的高流失率，一家券商研究所所長(zhǎng)表示，目前業(yè)內(nèi)也有尋求反獵頭策略的券商，包括和獵頭約定不在該公司挖人，作為回報(bào)給予業(yè)務(wù)優(yōu)先；找獵頭制定反獵頭策略等等。但實(shí)際上，這些做法都沒(méi)有辦法有效阻止挖角現(xiàn)象。

　　2001年，券商研究所的首次轉(zhuǎn)型拉開(kāi)序幕。在這輪轉(zhuǎn)型過(guò)程中，券商研究部門從對(duì)內(nèi)服務(wù)轉(zhuǎn)向?yàn)槠渌麢C(jī)構(gòu)投資者服務(wù)的賣方模式，并在此過(guò)程中找到了可以量化的重要盈利模式分倉(cāng)傭金。但是，隨著加入的機(jī)構(gòu)越來(lái)越多，行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)已呈現(xiàn)白熱化，這一盈利模式受到很大挑戰(zhàn)。尤其在去年市場(chǎng)低迷的情況下，券商研究所的營(yíng)業(yè)毛利率下降，甚至出現(xiàn)基金拖欠分倉(cāng)傭金、研究所入不敷出、被迫裁員的現(xiàn)象。

　　與此同時(shí)，券商研究所的研究文化也正遭到來(lái)自多方的質(zhì)疑。去年以來(lái)，中國(guó)寶安石墨礦門、寧波聯(lián)合銻礦門、涪陵天價(jià)榨菜門、重慶啤酒事件……層出不窮的“研報(bào)門”不僅將券商研究機(jī)構(gòu)推向風(fēng)口浪尖，更促成業(yè)內(nèi)關(guān)于券商研究所二次轉(zhuǎn)型的大規(guī)模探討。

　　觀點(diǎn)：

　　分析普遍認(rèn)為，賣方研究機(jī)構(gòu)已走到十字路口，亟待多方面、深層次的轉(zhuǎn)型。具體來(lái)看，在研究對(duì)象上，應(yīng)突破以往單純的股票研究，向綜合經(jīng)濟(jì)研究轉(zhuǎn)型。在服務(wù)對(duì)象方面，也應(yīng)突破當(dāng)前僅為部分證券機(jī)構(gòu)客戶群服務(wù)的局限性，擴(kuò)展到為包括金融資本和產(chǎn)業(yè)資本在內(nèi)的機(jī)構(gòu)客戶群服務(wù)。