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“是聽說有這事兒，但是基本不是我們能參加的，工資就這么點(diǎn)兒，哪兒有錢來買這種產(chǎn)品？”一位宏大爆破員工向記者表示。針對(duì)公司最新推出的頂增方案中關(guān)于員工認(rèn)購(gòu)的部分，其并不認(rèn)為真的是面向普通員工。

11月4日晚間，宏大爆破推出定增預(yù)案，擬募資6億元補(bǔ)充流動(dòng)資金。預(yù)案顯示，宏大爆破擬不低于24.30元/股的價(jià)格向其五名投資者發(fā)行股份不超過2469.13萬(wàn)股。認(rèn)購(gòu)對(duì)象分別為廣業(yè)公司、廣發(fā)恒定7號(hào)資產(chǎn)計(jì)劃、恒健投資、中鋼投資、華夏人合等五方，認(rèn)購(gòu)數(shù)量分別為617.28萬(wàn)股、823.05萬(wàn)股、411.52萬(wàn)股、205.76萬(wàn)股、411.52萬(wàn)股，合計(jì)2469.14萬(wàn)股。

而在預(yù)案中，廣發(fā)恒定7號(hào)特別為人所關(guān)注，預(yù)案中稱該資產(chǎn)計(jì)劃將向宏大爆破員工募資2億來參加定增計(jì)劃。

與此同時(shí)，更讓人覺得奇怪的是宏大爆破最新三季報(bào)顯示其盈利狀況良好，在這個(gè)時(shí)候又為什么要定增6億補(bǔ)充流動(dòng)資金？

對(duì)于上述問題，宏大爆破證券部人士表示：“恒定資管計(jì)劃我們將合法合規(guī)的按正常程序進(jìn)行募資。定增6億是為了公司更好發(fā)展，緩解流動(dòng)資金壓力，降低貸款規(guī)模。”

資金充裕仍求融資

宏大爆破最新三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，其手上貨幣現(xiàn)金還有4.75億，應(yīng)收賬款有6.33億，現(xiàn)金流量表顯示銷售商品提供勞務(wù)所收到的現(xiàn)金也有13.4億，同時(shí)，其三季報(bào)營(yíng)收達(dá)到18.3億，同比增長(zhǎng)51.88%，凈利潤(rùn)1億，同比增長(zhǎng)55.27%.并且，其資產(chǎn)負(fù)債率為49.85%，僅比2013年半年報(bào)時(shí)上升0.61%.

三季報(bào)數(shù)據(jù)還顯示，其第三季度營(yíng)收和凈利潤(rùn)爆發(fā)明顯。在2013年第三季度營(yíng)收為8億，同比增長(zhǎng)144.59%，凈利潤(rùn)為3577萬(wàn)，同比增長(zhǎng)1171.2%.經(jīng)營(yíng)情況相較于其半年報(bào)時(shí)有爆發(fā)性提升。

而與宏大爆破相反的卻是其他爆破企業(yè)的平淡業(yè)績(jī)。南嶺民爆三季度營(yíng)收12億，同比增長(zhǎng)3.79%，凈利潤(rùn)1.21億，同比下降16.64%.久聯(lián)發(fā)展（10.55， -0.11， -1.03%）（002037.SZ）三季度營(yíng)收22.47億，同比增長(zhǎng)8.7%，凈利潤(rùn)1.42億，同比增長(zhǎng)10.12%.

還能夠更直觀反映宏大爆破與其他民爆上市公司的不同點(diǎn)更在于其今年以來的股價(jià)走勢(shì)。南嶺民爆從年初到11月6日收盤漲幅僅為1.94%，久聯(lián)發(fā)展從年初到11月6日收盤則跌幅為27.85%.反觀宏大爆破，從年初到11月6日收盤，其漲幅已經(jīng)累計(jì)達(dá)到108.19%.

對(duì)于為何與行業(yè)具有如此大的反差時(shí)，上述證券部人士表示：“民爆只是我們宏大的一個(gè)贏利點(diǎn)，并不能簡(jiǎn)單的把我們劃入民爆企業(yè)。我們更多的是在露天礦山采剝業(yè)務(wù)等方面。”

定增預(yù)案顯示，廣發(fā)恒定7號(hào)資產(chǎn)計(jì)劃由廣發(fā)證券的資產(chǎn)管理部設(shè)立和管理，由宏大爆破及其控股子公司的員工自籌資金2億元認(rèn)購(gòu)，存續(xù)期限為自資產(chǎn)管理合同生效之日起4年。

廣發(fā)恒定7號(hào)向宏大爆破及其控股子公司的員工進(jìn)行募集，委托人不少于2人且不得超過200名。篩選對(duì)象為員工中的合格投資者，若員工募集總額不足2億元，不足部分由宏大爆破管理層認(rèn)購(gòu)；若員工募集總額超過2億元，則通過抽簽的方式確認(rèn)最終的認(rèn)購(gòu)方及每人認(rèn)購(gòu)金額。

按此計(jì)算，即使最多200名員工計(jì)算，每名員工最低出資也要在100萬(wàn)。

宏大爆破2012年年報(bào)顯示其公司職工總數(shù)為2085人，其中生產(chǎn)人員1583人，銷售人員35人，研發(fā)以及技術(shù)人員235人，管理人員162人，財(cái)務(wù)人員70人。如果按照教育程度劃分，大專以下1413人，大專學(xué)歷309人，本科324人，碩士及以上39人。

同時(shí)，在其財(cái)務(wù)報(bào)表中合并財(cái)務(wù)報(bào)表主要項(xiàng)目注釋下應(yīng)付職工薪酬顯示本期增加額為1.18億元，其中如果刨去19個(gè)高管的薪酬費(fèi)用共計(jì)654.3萬(wàn)元，剩下1.114億元。則剩余職工2066人平均年薪為5.39萬(wàn)元，平均月薪為4493元。

能夠負(fù)擔(dān)起出資100萬(wàn)的員工在宏大爆破中可謂屈指可數(shù)。上述宏大爆破員工也表示：“這哪兒有我們的份兒，再說就算能夠借錢家里出錢攢夠了100萬(wàn)，我們小員工能夠就這樣100萬(wàn)的放公司三年？”

資管計(jì)劃實(shí)為變相股權(quán)激勵(lì)

一位上海化工分析師對(duì)此表示：“這完全就是變相的股權(quán)激勵(lì)，雖然看起來比傳統(tǒng)的股權(quán)激勵(lì)要自己掏錢，而且還有之后股價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)，但是另外一方面管理層也沒有了業(yè)績(jī)要求的約束，大股東也沒有盈利補(bǔ)償?shù)囊�求，而且定向增發(fā)還能夠避稅。”

上述證券部人士則表示：“我只能說我們會(huì)合法合規(guī)的按照步驟來進(jìn)行�，F(xiàn)在募資正在進(jìn)行中，有結(jié)果了將會(huì)有相關(guān)公告信息。”

除了風(fēng)險(xiǎn)激勵(lì)的創(chuàng)新外，還能解決避稅的難題，與股權(quán)激勵(lì)相比，集合理財(cái)計(jì)劃可以避免股權(quán)激勵(lì)產(chǎn)生的高額所得稅，這在近段時(shí)間以來眾多的A股的定增方案中已經(jīng)越來越流行。

單就廣發(fā)證券資管部門為例，恒定7號(hào)的投資經(jīng)理侯俊斌已經(jīng)發(fā)行過恒定3號(hào)、恒定4號(hào)等專門參與定增的資管計(jì)劃，不過其定增資管計(jì)劃也有失敗的。恒定6號(hào)原定于參與中航動(dòng)控的定增，最后以失敗告終而該計(jì)劃也終止。

同時(shí)包括匯添富基金參與海南海藥定增、富國(guó)基金參與誠(chéng)志股份定增等均為高管借道資管計(jì)劃變相股權(quán)激勵(lì)。侯俊斌曾表示，目前定向增發(fā)市場(chǎng)巨大，從年初至今定向增發(fā)募資高達(dá)2400多億元，蘊(yùn)含了很多投資機(jī)會(huì)。

（原標(biāo)題：宏大爆破借道券商資管股權(quán)激勵(lì) 員工人均百萬(wàn)認(rèn)購(gòu)2億元）